布局已久的终于要上市了，移动POS机支付市场却彻底变了。早起赶上晚插曲——对于那些去年借壳上市失败拉卡拉支付，现在正在排队申请IPO的来说，这句话颇为贴切。如果你直接进入“或微信”这一代，你可能还没有听说过拉卡拉POS机。事实上，它是最早进入移动POS机支付领域的公司之一。

在2005年，腾讯还在靠会员和皮肤赚钱。中学生利用投币手机的计费漏洞为Q币充值。在淘宝上买东西，他们必须到银行或邮政支行的柜台填表。大多数人在不信任网银的时候，便利店的拉卡拉POS机可以自助刷卡支付水、电、煤等生活费，让很多人意识到支付的便利。

拉卡拉POS机也靠着这种“便民服务”来开拓市场，尤其是在网银和移动支付之间5、6年的“真空期”，已经进入了近10万家线下商户。2015年，个人用户数突破1亿。2013年，创始人孙陶然也觉得自己的公司很有可能跑在支付宝前面。

但到了2016年，“第一阵营”已经成为支付宝和微信财付通的主导局面。原本市场份额超过20%的拉卡拉，现在已经缩水到3%左右；更多手持支付 持牌公司已成为渴望在金融领域扩张的大公司的猎物。哪怕是一点表现都没有，一套牌照的价格现在已经被炒到了好几亿元。

既不想卖也不想死，争取IPO似乎是拉卡拉唯一的出路。

2016年初，拉卡拉POS机尝试通过资产注入的方式，利用主板上市公司“西藏旅游”的公司壳实现上市。110亿元出价的计划一触即发，万事俱备，却因年中股市崩盘和随之而来的上市政策收紧而中断。此后，“西藏旅游”也成为人们关注的焦点。即使拉卡拉完成支付工具和金融服务业务重组，仅申请将第三方POS机支付业务注入上市，仍会收到中国证监会的问询函。

放弃了宜人贷的海外上市计划，没有蚂蚁金服可能享受的快速审批通道，也没有将金融业务打包成京东、百度等证券产品，拉卡拉最终选择了直接申请量产。对于规模较小的创新板IPO，相应的募资金额也减少至20亿元，将用于“升级”公司现有的第三方支付业务。

但相比如何上市、何时上市融资，对于拉卡拉来说，这可能是一个更关键的问题——做了12年，线上和线下的支付业务已经大不相同。在等待IPO审批结果的同时，也可能错失更多市场机会，被更多消费者遗忘。

有终端、POS机、手机读卡器、手环……拉卡拉是个什么样的公司？

从开拓市场、拓展商户业务，到进军个人支付领域，拉卡拉近几年的每一项新业务，几乎都是通过硬件产品推向市场的。

最早的“拉卡拉POS机”是一种放置在城市便利店的多功能机器，可以用来支付水电费、手机费和账单。在全国300个城市自费铺设了6万台这样的便利终端后，拉卡拉开始考虑能给自己带来稳定现金流的业务——将这些业务整合到商户使用频率更高的POS机上，进行整个交易的智能化改造。链中的获取环节。

由于它可以像银联一样从每笔交易中提取手续费，负责资金清算，因此拉卡拉目前70%以上的收入和大部分利润都来自这部分。如果只看收单的B端市场，拉卡拉的市场份额仅次于“银联商务”和“通联支付”。

至于个人支付市场，拉卡拉推出了一款售价199元、插入耳机插孔的手机读卡器。每笔转账交易需额外支付0.5%的手续费。它们在形状和创造力上非常相似。

孙陶然将这款产品定位于网购量大，觉得网上支付手续繁琐的用户。据他在2013年初接受《第一财经周刊》采访时所说，这是一个拥有3000万基础的用户，但未来可以为其他业务支付更多费用。至于Apple Pay所使用的NFC技术、时下流行的二维码，以及支付宝尝试过的指纹、瞳孔、刷脸等支付方式，则认为“功能并没有本质上的提升” 。”

但几年后，也尝试了一项 NFC 技术——将银行卡和交通卡的支付功能集成到运动手环中，并开始了所谓的“可穿戴设备支付解决方案”。

拉卡拉十年做一系列硬件支付产品

2005.6拉卡拉成立

2007.6在北京和上海开始建设拉卡拉便捷支付点

2010.4发布迷你拉卡拉家庭支付机

2012.5推出手机读卡器

2014.10推出社区电商O2O“开店宝”

2015.7推出多功能支付手环“考拉”

从拉卡拉POS机推出的系列产品来看，这是一家相对更专注于商家业务端，更喜欢将硬件产品作为自有品牌名片的公司。

拉卡拉POS机发展最快的时候，正好是网银和移动支付之间的“真空期”

大多数在 2000 年代初接触互联网的人都钦佩虚拟世界中信息的快速更新和交流的便利，但他们也记得使用各种在线购物服务的困难。

2003年10月末，支付宝功能已经在刚刚上线的淘宝网进行了测试。但在早期，用户向支付宝付款时，几乎都需要通过邮政汇款或到银行柜台操作，然后通过传真等方式将订单发送到支付宝进行确认，手续非常繁琐。 . 几乎所有第三方支付工具所强调的“即时性”，要到2011年支付宝与多家银行联合推出“快捷支付”功能后才能实现。

那个时候，如果你选择直接从你的银行账户转账，你需要使用那个可能已经开始在你抽屉角落里积灰的“U盾”。这是各家银行提供在线支付服务所必需的物理密钥。虽然确实安全了很多，但是由于系统不兼容，U盘丢失，花几十块钱的过程很长时间，还是会烦很多人。

“当时网上没有更好的解决方案，也没有快捷支付，当时网上就像支付宝一样，我觉得所有的解决方案都太复杂，用户接受不了。未来，网上购物者一定是为了方便而来。购物……通过线上购买和线下刷卡支付，我们认为这是一个更简单的解决方案。” 孙陶然曾在《中国支付行业的黄金时代》一书中说过。不仅是 ，Box Pay、Le Brush、Quick Money 等支付工具都在用硬件来抢用户。

事实上，在小额高频个人POS机支付领域，孙陶然也比其他人更早地看到了移动支付的潜力。2011年底，他开始研究手机读卡器的原型。“智能手机普及后，人们必须在手机上做事。如果你做移动支付，你的用户就在手机上，这意味着你可以随时随地与用户交流。”

2012年中国对智能手机的需求开始爆发式增长。根据IDC的报告数据，当年中国智能手机出货量同比增长135%，每季度出货近1亿部手机中有80%是智能手机。

那时，拉卡拉POS机已经是一家中型企业，六七年的商业模式相对成熟。

拉卡拉POS机试图用硬件解决刷卡的便利性，但移动支付的后期故事转向无卡消费

按照孙陶然在《中国支付行业的黄金时代》一书中的说法，做终端是他在决定做一个支付工具时看到的几个市场机会综合的结果：

“2007年以后，各家银行都大力发信用卡，而在发信用卡的时候，就有一个问题，就是还款的问题。还款的问题没有很好的解决办法。当时除了在柜台还款，普及那个时候网银也很低，不够用，很复杂，所以我们用银联的新终端来解决这个问题，我们把这些机器安装在便利店里，一一变成网点和终端。 “

所以，拉卡拉POS机的思路一直围绕着“刷卡”，而现在，无论是微信钱包还是支付宝，无论是水电费、电话费、信用卡还款、违规罚款、查社保基金、打印税单，办签证、在医院排队……很多类似的便利服务入口。

通过实名认证，将借记卡和信用卡一次性绑定在一起后，无论是线上还是线下，用户都可以随意刷卡。虽然实际上还是和银行卡绑定的，但在实际消费中已经完全看不见了。

据支付宝此前统计，2004年至2014年，支付宝生活支付、信用卡还款、手机充值、转账等四大便民支付的总交易笔数约为60亿，每笔交易可为用户节省10分钟一般。

移动支付的迅猛发展让人猝不及防，政策和技术壁垒未能阻止这一趋势

在移动POS机支付领域，拉卡拉POS机很少直接将自己与微信和支付宝进行比较。

根据易观统计的2016年第三季度市场情况，财付通和支付宝的总份额已超过88%，处于绝对优势地位。尤其是曾被孙陶然认为“远远落后”的财付通，在短短三年内，市场份额从不足5%提升到38%以上。

对中国将进入“银行卡时代”的判断是错误的。这一直是一个重视现金的国家，与之相伴的“储蓄而不是透支”的保守消费理念，使得信用卡的渗透率一直处于低位：到第一年年底2011年一季度，全国银行卡发行总量为25.53亿张，其中信用卡仅2.42亿张，不足10%。

然而，在打车、外卖、电影票、线下消费等多个场景下普及的支付宝和微信拉卡拉支付，却从未想过要打破这一传统。所有消费仍然来自您绑定的储蓄卡，但消费速度变得更快且不易察觉。带手机出门不需要带钱包，更不用说找零钱了，这也比在手机上刷银行卡更容易接受。

事实上，拉卡拉POS机也很早就看到了“O2O”的潜力。2013年，拉卡拉POS机航站楼有个按钮可以购买电影票和其他演出票，比猫眼、维提票等线上销售平台以及后来线下影院安装的售票机要好很多。早晨。

经常去大城市便利店的往往是白领，他们的消费能力很强，对新事物的接受度也更高。从补贴他们开始，逐步完成用户教育，是几乎所有第三方支付工具都能想到的思路。

一个典型案例就是前几年的线下“双12”：通过50%的折扣补贴便利店、超市等重点零售店，支付宝成功打开了中老年群体的知名度。

拉卡拉POS机用了七八年的时间，在离用户足够近的离线硬件上实现了这些便捷功能，消费者在APP中轻点几下，立即被消费者复制。

在商户方面，仅凭一张纸就能显示的二维码已成为中小商户更青睐的支付方式。近期，支付宝还针对此类需求为商户提供了在线申请支付码材料和一年免息优惠。

2014年央行停止了这种推广模式，因为质疑二维码支付背后的安全技术太弱，容易给消费者造成损失。当时，已经在市场上小规模测试二维码模式的银联立即停止了所有相关服务，但支付宝和财付通在响应政策要求一段时间后，悄悄开始了“逆风而行”，继续推广二维码。

“竞争对手值得尊重。互联网公司的二维码线下市场生态链非常漂亮。互联网公司的成功让银联明白，线下移动支付，推广比产品本身更重要。” 一位不愿透露姓名的银联内部消息人士曾告诉财新网。

因此需要快速调整，因此最大的损失还是银联、拉卡拉等想要在所有线下零售店部署POS硬件的收单机构。据云POS机公司“爱客仕”CEO宗永良向《好奇日报》透露，2014年以来，兼容信用卡和扫码支付功能的智能POS机成为新宠。“原来联迪、百富、新大陆等一些传统金融POS机厂商，都在拼命研发和生产智能POS机。”

在此前接受36氪采访时，孙陶然也表示，市面上30-40%的微信和支付宝扫码流程都是通过拉卡拉家电完成的。他们目前还可以从每笔交易中收取千分之一的费用。

“不过就是想跟老虎打个架，过去我们帮银联部署POS机，银联只是裁判，不是运动员，说到底还是需要我们。但我们帮助的支付公司比如微信和支付宝部署扫码，工具太可笑了，今天只剩下千分之一的手续费，明天可能会取消，这利润分分钟消失，我们永远是被动的一方。”

在消费者数据的挖掘和利用方面，以工具起家的拉卡拉远不如以“互联网”起家的阿里和腾讯。

在几款硬件产品中，拉卡拉POS机也讨论了向商家销售服务的可能性——毕竟是运行了几年的终端和智能POS机，积累的消费数据是用来指导商家购买、促销的应该还是有用的。

2013年底，拉卡拉POS机专门成立电商子公司进军O2O领域，随后推出“开点宝”智能平板终端和“Shop ”服务，希望盘活旗下小社区门店的库存资源。国家，以及网上购物。与互联网上的一些电子商务网站合作，进入社区O2O服务领域，构建B2B2C商业形态。

但是，由于消费数据的频率相对较低，拉卡拉POS机仍然很难看到其用户的外表和消费偏好。相比之下，财付通理论上可以依靠用户在微信中积累的所有社交关系，以及他们在公众号、视频等内容平台上的阅读偏好；支付宝与最大网购平台淘宝全面对接，对消费习惯影响很大。更全面的把握。

我们上面讨论的各种公共服务的支付，也可以看成是个人数据的一部分：不同于欧美国家信用体系完整，与消费息息相关，中国的个人信用体系，以及个人信用体系的运作，这个系统。系统所需的成百上千的数据维度目前是不完整的，线上线下分散，掌握在传统机构和互联网机构手中。

谁能更快的打通更多的环节，掌握更多的维度数据，更深入的了解每一个消费者，从而潜移默化地向他们推销更多的商品和服务——这不是消费平台，拉卡拉也很难，没有能够正确挖掘消费者数据。

从支付、小额贷款到银行，一整套牌照也将是拉卡拉最大的机会

说到这里，拉卡拉为何起步这么早，却未能在支付宝和微信面前保持市场领先，原因已经很清楚了：

未能预见到移动支付技术对传统金融科技的破坏性影响，从硬件入手的经营理念迅速被各种软件抢走市场。随着市场份额的缩小，这种工具类产品在商家端可能会逐渐失去价值。

目前，拉卡拉POS机通过使用智能POS机等商户端产品和服务，年收入可超过20亿元，还有20%左右的高利润增长空间。但当支付业务分拆独立上市时，他们已经在考虑小额贷款、理财产品、私人银行等更大的故事。这些业务被孙陶然置于一个名为“考拉”的金融服务集团的框架内，独立运作。

从支付宝升级到蚂蚁金服后，几乎涵盖了支付、贷款、基金、理财、私人银行、个人征信等所有金融机构的业务，几乎每家小型第三方支付公司都想复制一个类似的扩张路径。相应的监管也越来越严格。比如这些业务最新的民营银行只发了第二批牌照，“远程开户”受到限制，大大削弱了不需要分行的业务优势。

但更早拥有完整的许可证也可以让公司在扩大业务甚至被大公司收购时获得更高的杠杆率。

如果在上市后的国内股市泡沫中仍无法提升估值，那么打包出售自己的支付牌照和庞大的线下业务量未必是一个坏结果。